La reciente Oferta Pública de Adquisición (OPA) lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell ha generado un notable revuelo en el sector financiero español. Esta operación, que debe obtener el visto bueno de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) y el Banco Central Europeo, además de la aprobación de más del 50% de los accionistas de Sabadell, podría prolongarse hasta finales de año.
La potencial fusión de estos dos gigantes bancarios ha suscitado debates sobre sus implicaciones para la competencia en el mercado financiero español. Al cierre del primer trimestre del año, 78 fondos de inversión tienen acciones de BBVA y 32 poseen títulos de Sabadell, destacando la importancia de ambos bancos en el panorama financiero.
Además, 17 fondos poseen acciones de ambas entidades. Estos incluyen tanto fondos de gestión pasiva, que replican al Ibex y deben mantener acciones de ambos bancos, como fondos de gestión activa, tales como Allianz Bolsa Española, CaixaBank Bolsa España 150, Caixabank Master RV España FI, Gesinter Flexible Strategy FI, y otros. Mientras muchos gestores han preferido no pronunciarse públicamente, algunos han compartido su visión sobre la operación.
Qué hacer con tu dinero según los expertos
Uno de los gestores que ha expresado su opinión es Joan Esteve, director de inversiones de Gesinter Flexible Strategy FI, quien ve la OPA de BBVA sobre Sabadell como una oportunidad beneficiosa para ambas partes. Según Esteve, la cartera de activos de Sabadell es de alta calidad, con bajo riesgo y alta rentabilidad esperada, lo que hace que la operación tenga sentido financiero para BBVA. Para los accionistas de Sabadell, la oferta es atractiva por la revalorización rápida de sus acciones, que han aumentado un 5% desde que se conoció la oferta el 30 de abril.
No obstante, Esteve señala la incertidumbre en torno al precio de la oferta, ya que se paga en acciones de BBVA y el valor final dependerá del precio de estas al momento de la decisión de los accionistas de Sabadell. Desde que se filtró el interés de BBVA, sus acciones han caído un 7,4%, situándose en 10,08 euros por acción. Esteve advierte que esta volatilidad puede influir en el atractivo inicial de la oferta.
Por otro lado, Ignacio Cantos, socio y director de renta variable de atl Capital, recomienda a los accionistas de Sabadell no acudir a la OPA en las condiciones actuales. Según Cantos, el Sabadell tiene mejor recorrido independiente que fusionado con BBVA. Además, sugiere que solo consideraría la OPA si Sabadell supera la prima ofrecida por BBVA o si BBVA mejora la oferta incluyendo efectivo en la operación.
Qué va a pasar con la OPA
Ambos gestores coinciden en que la OPA enfrenta una difícil aceptación en sus términos actuales. Alegan no solo a la oposición manifestada por diversos actores, incluyendo el Consejo de Administración de Sabadell y el Gobierno, sino también a la forma en que BBVA ha llevado a cabo la OPA. Cantos opina que la probabilidad de éxito de la oferta es baja incluso si se alcanza el 50,01% de aprobación necesario. Además, critica la falta de consideración hacia los directivos de Sabadell y el legado del banco.
Esteve comparte esta visión, subrayando que la estrategia de BBVA ha sido poco elegante y fuera de los estándares de la industria, lo que dificulta un posicionamiento favorable incluso si la oferta se mejora.
Por tanto, la OPA de BBVA sobre Sabadell es una operación compleja que, de salir adelante, cambiará significativamente el panorama financiero en España. Sin embargo, la incertidumbre sobre el precio y la oposición de varios actores clave hacen que su éxito sea incierto. Los próximos meses serán cruciales para determinar si esta ambiciosa fusión se materializa o si ambos bancos continuarán sus caminos de manera independiente.